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8月20日讯 克里斯蒂安·帕斯洛（Christian Purslow）曾担任切尔西董事总经理和全球商业活动负责人，他对蓝军内部十分了解。近期，切尔西联合所有者之一伯利据称要将自己手中的股份出售给别的一个股东清湖本钱，帕斯洛对此宣布了自己的观念。

帕斯洛表明：“《金融时报》报导称，具有切尔西约62%股份的埃格巴利（清湖本钱）与具有38%股份的伯利财团之间，走走停停的商洽又从头敞开了，埃格巴利有可能全资控股俱乐部。而促进这一切的催化剂，是切尔西另一位重要股东马克·沃尔特（Mark Walter）在美国的严从头闻。”

“沃尔特曾是伯利的导师和老板，两人曾在古根海姆（Guggenheim Partners）同事，2012年还一同收买了洛杉矶道奇队，取得了巨大的商业成功。虽然伯利后来自立门户创立了Eldridge，但两人关系仍然严密，随后又一同出资了洛杉矶湖人队，并在2022年一起入主切尔西。”

“可是，沃尔特现在在美国遇到了费事。彭博社和《金融时报》等多家媒体证明，沃尔特操控的公司正在承受美国联邦查询局和美国证券交易委员会的查询。需求弄清的是，此类查询往往并不意味着必定存在犯罪，沃尔特现在未被起诉，切尔西俱乐部也没有在查询名单中。”

“稳妥是世界上监管最严厉的职业之一，沃尔特操控的稳妥公司曾向他商业帝国的其他分支供给多笔借款。虽然使用稳妥资金进行多元投本钱身是合法的，但监管组织现在正针对这些借款展开深入查询。

“为了归还这些借款，沃尔特近期开端密集兜售财物，最夺目的标志是上星期他以125亿美元的估值极端迅速地卖掉了洛杉矶湖人队。虽然纸面上他在不到一年内大赚了25亿美元，但明眼人都能看出来，这是他在加快变现以停息稳妥业务的监管危机。这也水到渠成地涉及到了切尔西。”

“其实伯利和埃格巴利关系决裂早有迹可循。2022年收买切尔西时，伯利是建议人和促成者，但为了凑足25亿镑的竞标资金，他引进了私募股权组织清湖本钱。清湖出资62%，伯利财团出资38%。但两边设立了“僵局条款”（deadlock arrangement），意味着严重决议计划有必要由伯利和埃格巴利两人一起赞同。”

“第一年伯利冲在最前面，兼任切尔西主席、CEO甚至暂时体育总监，但那个赛季切尔西战绩糟糕。作为投入巨资的私募组织，清湖本钱自然无法坐视不理，埃格巴利开端全面干涉日常办理。两边在运营理念上的不合越来越大，走向分手只是时间问题。”

“切尔西的估值是最扎手的当地。到现在，切尔西具有约14亿镑的债款（包括约8亿镑利息高达7%的高级借款，以及6亿镑利息高达11.25%的PIK什物付出债券）。清湖本钱和伯利财团现已投入了约30亿镑的现金股权，换句话说，他们买下并运营这家俱乐部，总本钱现已到达了44亿至45亿镑。”

“如果伯利和沃尔特想保本离场，切尔西的全体估值有必要到达45亿甚至50亿镑。消息人士向媒体泄漏的正是50亿镑这个数字，这与拉特克利夫入股曼联、以及贝索斯等财团收买利物浦少部分股权时的估值适当。”

“可是，如果找100个做估值的出资银行家，100个人都会告诉你：切尔西的商业价值远低于曼联和利物浦。曼联的未扣税息折旧及摊销前利润是1.8亿镑，利物浦是1.4亿镑，而切尔西则是亏本1亿镑。切尔西上赛季总营收缺乏5亿镑，但工资开销占营收的份额高得吓人。”

“曼联和利物浦有极高的球衣资助收入。切尔西甚至至今连球衣胸前广告资助商都没有，由于高层甘愿空着也不承受降价。芬威体育集团只用了不到2.5亿镑就完成了安菲尔德的扩建，将比赛日收入翻倍；而斯坦福桥由于地理位置极端杂乱，从头拆建的预算早在数年前就高达10亿镑，现在在建造本钱飙升的布景下，可能需求数十亿镑。”

“消除办理层“一辆车两个司机”的僵局肯定是一件功德。但球迷最应该警觉的是：清湖本钱将怎么付出这笔买断费？如果清湖本钱经过引进更多的高息债款或杠杆借款来筹措买断伯利股权的资金，那对切尔西将是灾难性的。把高额债款挂在足球俱乐部头上极端风险，由于没有任何高管能保证球场上的战绩。一旦战绩下滑无缘欧冠，俱乐部就会被逼卖球员来还债。只需清湖本钱不给俱乐部添加额定的债款担负，这次分手关于切尔西内部管理结构的简化和安稳而言，或许是个积极的转折点。”